加拿大1月份劳动力调查数据比预期要疲软。就业人数减少了24,800人（下降0.1%），就业率也下降了0.1个百分点，降至60.8%。这是在12月份仅小幅增长之后出现的，也是自2025年8月以来就业率的首次下降。
1月份，兼职就业人数的大幅减少（-70,000人；-1.8%）被全职工作的增长（+45,000人；+0.3%）部分抵消。与12个月前相比，总就业人数增加了134,000人（+0.6%），这主要得益于全职工作的增长（+149,000人；+0.9%）。
1月份，私营部门的雇员人数减少了52,000人（-0.4%），部分抵消了2025年最后三个月128,000人（+0.9%）的净增长。公共部门雇员人数（+13,000人；+0.3%）和自雇工作者人数（+14,000人；+0.5%）在1月份变化不大。
1月份，失业率下降了0.3个百分点，降至6.5%，主要原因是找工作的人数减少了。1月份的失业率是自2024年9月以来的最低水平，较2025年8月和9月录得的近期高点7.1%下降了0.6个百分点。
劳动力参与率——即15岁及以上人口中正在工作或寻找工作的人口比例——在1月份下降了0.4个百分点，降至65.0%，而在12月该数据曾上升0.2个百分点。1月份的下降主要集中在安大略省，该省是汽车业、制造业及钢铁生产的中心。近期数据还显示，入门级职位数量急剧减少，这很可能是由于人工智能取代了这些岗位。
1月份，大多数主要人口群体的失业率都有所下降，这 largely 反映了求职者数量的减少。
（图表2：按年龄组划分的失业率，2026年1月）
制造业就业受到关税和贸易不确定性的沉重打击。
1月份，制造业从业人数减少了28,000人（-1.5%），使就业水平降至2025年8月曾观察到的水平。1月份的减少集中在安大略省。按年同比计算，制造业总就业人数减少了51,000人（-2.7%）。
（图表3：按行业划分的就业变化，2026年1月）
1月份，教育服务（-24,000人；-1.5%）和公共管理（-10,000人；-0.8%）领域的从业者也有所减少。这两个行业的就业情况与去年同期相比变化不大。
另一方面，信息、文化和娱乐业的就业在1月份有所增加（+17,000人；+2.0%），延续了自2025年9月开始的上升趋势。按年同比计算，1月份该行业的就业人数增加了30,000人（+3.6%）。
商业、建筑和其他支持服务业的就业在1月份也有所上升（+14,000人；+2.1%），这是自2024年10月以来的首次增长。该行业的就业此前在整个2025年大部分时间里都呈下降趋势。与12个月前相比，1月份商业、建筑和其他支持服务业的就业人数减少了38,000人（-5.3%）。
核心要点
加拿大央行已重申，其首要职责是保持物价稳定，这实际上将缩小产出缺口（Output Gap）的任务留给了财政当局。通过大型资本支出项目提供的财政支持，其落实速度将过于缓慢，无法实质性地抵消近期经济活动疲软的影响。如果裁员以其近期速度持续下去，并且美国退出《加拿大-美国-墨西哥协定》（CUSMA），那么采取额外一轮货币宽松政策的理由将显著增强。
如果没有出现这种下行情景，更可能的路径是政策缓慢且有限地恢复正常化。市场定价目前预期加拿大央行的下一步行动将是提高隔夜政策利率（Overnight Policy Rate），但这在2027年之前不太可能发生。如果劳动力市场的疲软，加上与今年大量房贷续期相关的高额抵押贷款成本，以及人工智能（AI）导致的失业，共同削弱了经济，那么加拿大央行或许愿意在今年晚些时候下调隔夜政策利率。不确定性已经显著削弱了房地产市场，尽管过去一年房价和抵押贷款利率有所下降。
谢丽·库珀博士
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