刚公布的十月份劳动力市场调查（Labour Force Survey）结果显示，就业人数净增长66,600人，大大超出市场预期，而这已经是继九月份数据带来惊喜之后的又一次强劲表现。九月和十月累计新增就业127,000人（增幅0.6%），完全抵消了七、八月份累计减少的106,000个岗位（降幅0.5%）。
更让人意想不到的是，失业率从八、九月份的7.1%回落到了上个月的6.9%。加拿大央行此前已经暗示，2.25%的隔夜政策利率（也就是我们常说的基准利率）已经低到足以刺激经济增长并抑制通胀了。
就业率（就业人口占工作年龄人口的比例）上升到了60.8%。虽然十月份的就业率同比来看没啥变化，但还是低于2025年1月和2月录得的近期高点61.1%。
具体来看，批发和零售贸易（+41,000人; +1.4%）、运输和仓储（+30,000人; +2.8%）、信息、文化和娱乐（+25,000人; +3.0%）以及公用事业（+7,600人; +4.6%）这些行业的工作岗位增加了。另一方面，建筑业的就业人数却减少了15,000人（-0.9%）。
从地区看，安大略省（+55,000人; +0.7%）和纽芬兰与拉布拉多省（+4,400人; +1.8%）就业增长，而新斯科舍省（-4,400人; -0.8%）和曼尼托巴省（-4,000人; -0.5%）的就业则出现了下滑。
十月份，全部员工的平均小时工资同比上涨了3.5%（涨了1.27加元，达到37.06加元），相比九月份3.3%的涨幅（未经过季节性调整）有所加快。
十月份的就业增长主要是由兼职工作（+85,000; +2.3%）带动的。这之前，九月份则是全职工作（+106,000; +0.6%）大幅增加。从同比来看，无论是全职（+199,000; +1.2%）还是兼职（+101,000; +2.7%），就业人数都在增加。
私营部门的就业人数在十月份增加了73,000人（+0.5%），这是自六月份以来的首次增长。而公共部门雇员和个体户的人数在十月份则变化不大。
尽管十月份就业人数增加了，但当月总实际工作时间却微降了0.2%。这是因为在劳动力市场调查的参考周（10月12日至18日）期间，有大量雇员因为劳资纠纷而损失了工作时间。
据估计，在此期间（未经过季节性调整），全国各省共有87,000名雇员因劳资纠纷损失了工作时间。这在阿尔伯塔省尤其明显，那里的教师罢工以及随之而来的停工导致省内大部分中小学关闭。
不过，从同比来看，十月份的总实际工作时间还是增长了0.7%。
尽管最新的就业报告表现不错，但加拿大经济依然很容易受到美国对自由贸易协定那种令人不安的态度的影响，该协定按计划将在2026年7月前重新谈判。但加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）曾说过，针对关税带来的经济疲软，财政刺激比货币刺激更管用。不过从本周发布的2025年联邦预算来看，财政刺激措施要想对整个经济产生显著影响，还得等上好一阵子。
十月份失业率下降了0.2个百分点，降到6.9%。在这之前，八、九月份的失业率曾达到7.1%，是自2016年5月以来的最高水平（当然，2020和2021年新冠疫情时期除外）。
九月份失业的人中，差不多每五个（19.8%）就有一个在十月份找到了工作。这个比例（也就是所谓的“再就业率”job finding rate）比一年前（16.5%）要高，但还是低于2017年至2019年同期（24.6%）的平均水平（未经过季节性调整）。
核心观点
加拿大央行已经说得很明白了，它的重点是控制通胀，而把弥合产出缺口（Output Gap）这个任务留给了财政政策。等到明年年初，加拿大央行就会看清楚，依靠大型资本支出项目形式的财政刺激，效果来得实在太慢了。所以我预计，加拿大央行会在2026年初将隔夜利率下调到2.0%。
谢莉·库珀博士 (Dr. Sherry Cooper)
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